aif.ru counter
83

Навигатор прагматичного инвестора. Осень 2014

Краснодарский край, 27 ноября - АиФ-Юг.

Рынок продолжает жить ожиданием встречи руководителей стран-членов картеля ОПЕК, которая должна состояться уже завтра в Вене, и от которой многие участники рынка ожидают позитивного для нефтяного и российского рынков снижения уровня добычи.

Прогнозировать решение картеля сейчас не возьмется никто, но очевидно, что ныне в организации экспортеров нефти существуют два лагеря, возглавляемые Саудовской Аравией и Венесуэлой, каждый из которого имеет свою точку зрения на решение вопросов по установлению уровня добываемой суточной нефти, рассуждает Олег Абелев, глава аналитического отдела Инвестиционной  компании «Риком-Траст».

Вчера даже в Вене состоялась генеральная репетиция: прошли переговоры России, Саудовской Аравии, Мексики и Венесуэлы, от которых ждали некоторого прояснения позиций в отношении завтрашнего решения картеля, но так и не дождались. Никаких слухов или даже отдаленных сигналов о сокращении добычи вчера так и не поступило, несмотря на то, что с российской стороны на встрече присутствовал глава Роснефти Игорь Сечин. В итоге стороны договорились отслеживать нефтяные цены в течение года, но Россия ничего не говорила о необходимости сокращать объемы производства собственной нефти, о чем упоминалось ранее.

Сегодня из важных для российского рынка событий стоит отметить заседание совета директоров Газпромнефти, а на мировых рынках можно отметить пересмотренное изменение ВВП Великобритании за III квартал, недельную динамику обращений за пособиями по безработице в США, изменение личных доходов и расходов в октябре, динамику заказов на товары длительного пользования США в октябре, Чикагский индекс деловой активности в ноябре, окончательный индекс потребительского доверия Университета Мичиган за ноябрь, продажи нового жилья США в октябре и отчет Министерства энергетики о недельном изменении запасов нефти и нефтепродуктов.

В нефтяном секторе в акциях российских нефтегазовых компаний пока нет единодушия. ЛУКОЙЛ снизился на 0,48%, Газпром нефть — на 0,19%, привилегированные бумаги Транснефти — на 0,85%. Роснефть снизилась на 0,27%, Сургутнефтегаз вырос на 0,07%, Татнефть потеряла 1,48%, Газпром растет на 0,06%, НОВАТЭК снизился на 0,38%.

В металлургическом секторе бумаги вели разнонаправлено: Норникель подешевел на 0,18%, НЛМК — на 0,47%, ММК — на 0,85%, Северсталь — на 0,49%. Полюс Золото к указанному времени прибавило в цене 7,59%.

В телекоммуникационном секторе бумаги вели себя смешанно: обыкновенные акции Ростелекома подешевели на 0,58%, привилегированные — на 0,58%, бумаги МТС выросли на 0,59%.

СБЕРБАНК

Сегодня Сбербанк России обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014-го года.

· Чистая прибыль банка снизилась по сравнению с тем же периодом годом ранее на 10,1% до 241,3 млрд. рублей.

· Снижение чистой прибыли мы связываем со значительным увеличением расходов по созданию резервов под обесценение кредитного портфеля. Чистые расходы от создания резервов под обесценение кредитного портфеля составили 253,6 млрд. руб. в сравнении со 106,8 млрд. руб. за аналогичный период 2013-го года, что об увеличении кредитного риска с прошлого года.

· Основными причинами роста кредитного риска стало не только общее ухудшение качества кредитного портфеля на фоне замедления темпов роста российской экономики, но, и, конечно, обесценение рубля, которое повлекло за собой увеличение суммы резервов в рублевом выражении по валютным кредитам даже при отсутствии признаков ухудшения кредитного качества.

Добавим сюда и ухудшение состояния экономики Украины, что вынудило банк создавать резервы по кредитам украинским заемщикам.

· Чистые процентные доходы банка выросли на 19,5% в годовом выражении до уровня в 745,1 млрд. рублей. Процентные расходы выросли за тот же период на 26,3% до уровня в 547,1 млрд. рублей, а операционные расходы увеличились на 10,2% до 399 млрд. рублей.

· Радует увеличение общего объема активов на 13,6% до уровня в 20,7 трлн. рублей.

· Целевая цена: 82,1 руб. в среднесрочной перспективе.

ДИКСИ

В понедельник ритейлер Дикси обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014-го года.

· Чистая прибыль компании выросла в 2,4 раза по сравнению с аналогичным периодом 2013-го года до уровня в 3,2 млрд. рублей.

· Что касается выручки Дикси, то она за отчетный период увеличилась на 25,2% до 164,9 млрд. рублей, а валовая прибыль выросла на 25,9% до уровня в 49,9 млрд.рублей.

· Приятно обрадовало и снижение уровня общего финансового долга, который по состоянию на 30 сентября 2014 года снизился на 7,6% до уровня в 26,9 млрд.рублей. Чистый долг также снизился на 3% до уровня в 23,8 млрд. рублей.

· Рост выручки имел место в том числе и благодаря увеличению количества магазинов – в отчетном периоде Дикси открыла 269 магазинов нетто и увеличила торговую площадь на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

· Мы считаем данные отчетности позитивными для бумаг Дикси, поскольку они показывают активное органическое развитие группы благодаря не только увеличению количества торговых площадей, но и повышению уровня централизации поставок через собственные распределительные центры в магазинах «у дома». Уровень логистического сервиса в третьем квартале 2014 года достиг значения в 91%.

· Целевая цена: 472,4 руб. в среднесрочной перспективе.

В сложившихся условиях наибольшую эффективность будут иметь следующие стратегии:

а) накапливать бумаги АЛРОСы

Сегодня крупнейшая в мире по объемам добычи алмазов группа АЛРОСА обнародовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014-го года.

· Чистая прибыль снизилась на 44% до 12,8 млрд. рублей.

Выручки компании увеличилась на 21% к аналогичному  периоду прошлого года до 146,9 млрд. рублей, показатель EBITDA вырос на 28% до уровня в 65,8 млрд. рублей, что привело и к увеличению маржи по EBITDA до 45% с 42% в аналогичном периоде прошлого года.

· Мы склонны связывать рост выручки с увеличением объемом продаж в алмазном сегменте на 22% и реализацией газа на 31%. Выручка от продажи алмазов ювелирного качества выросла на 20% до уровня в 120,7 млрд. рублей, что привело к росту средней цены реализации алмазов ювелирного качества на 3% до $175 за карат.

· Сильное увеличение чистого денежного потока АЛРОСы в 5,6 раза к аналогичному периоду прошлого года до 22,6 млрд. рублей связано сугубо с девальвацией курса рубля.

· Капитальные вложения группы снизились на 6% по причине сокращения вложений в газовые активы и в увеличение добывающих мощностей.

· Мы считаем отчетность позитивной для бумаг АЛРОСы, поскольку снижение прибыли не имеет под собой фундаментальных причин, а после погашения еврооблигаций объемом $500 млн. за счет собственных средств, группа существенно снизила уровень долга – до $3,67 млрд. В 2015-м году АЛРОСа будет рефинансировать задолженность на сумму около $1 млрд., в том числе $600 млн. банковских кредитов и $446 млн. рублевых облигаций.

· Целевая цена: 54,2 руб. в среднесрочной перспективе.

б) сокращать бумаги М.Видео

В среду президент компании М.Видео сообщил СМИ, что один из крупнейших ритейлеров электроники и бытовой техники ожидает отсутствия или минимальной прибыли в 2015-м году, а выручку на уровне 2014-го года.

· Глава компании г-н Тынкован пояснил, что в 2015-м году компания прорабатывает возможную модель без прибыли либо с минимальным ростом относительно 2014 года.

· Причина столь пессимистичного прогноза заключается в том, что величина прибыли напрямую связана с курсом рубля, поскольку из-за девальвации увеличилась стоимость импортного товара, что автоматически приведет к повышению цены и снижению спроса. Кроме того, на показатели компании негативно повлияет и возможное введение торгового сбора.

· Мы считаем данную новость негативной для бумаг М.Видео в среднесрочной

перспективе, поскольку девальвация рубля ожидаемо привела к снижению рентабельности бизнеса из-за снижения спроса.

· Возможно, что компания в связи с этим будет пересматривать и дивидендную политику, согласно которой сейчас на выплату дивидендов направляется около 60% от чистой прибыли.

· Целевая цена: 234,8 руб. в среднесрочной перспективе.

Смотрите также:

Оставить комментарий (0)

Также вам может быть интересно


Загрузка...

Топ 5 читаемых

Самое интересное в регионах