«Выходные оказались более позитивными для участников рынка, чем предполагалось ранее – все-таки решение рейтингового агентства S&P не снижать рейтинг России ниже инвестиционного, было принято»,- отметил Олег Абелев, глава аналитического отдела ИК «Риком-Траст».
Рейтинг был оставлен на инвестиционном уровне BBB-, с сохранением «негативного» прогноза. Отметим, тем не менее, что даже в противном случае сильного влияния на процентные ставки и на курс рубля это бы не оказало, поскольку все эти меры уже давно благополучно отражены в санкциях.
Стоит предостеречь инвесторов от эйфории, вызванной решением S&P, поскольку в комментариях к этому решению агентство недвусмысленно указало, что рейтинг может быть пересмотрен в течение ближайших 1,5 лет в том случае, если для этого будут весомые основания. По всей видимости, под весомыми основаниями можно понимать дальнейший рост дефицита счета текущих операций, ослабление национальной валюты, а также рост страновых рисков как последствие снижающихся нефтяных цен.
Еще одной позитивной новостью для рынка сегодня должна стать публикация параметров нового инструмента, вводимого ЦБ и призванного несколько улучшить ситуацию с дефицитом валюты на рынке, который ведет к резкому роста спроса и укреплению доллара и евро по отношению к рублю.
Речь идет о механизме валютного РЕПО, который призван покрыть часть дефицита валюты благодаря рефинансированию у регулятора. Планируется, что первые аукционы РЕПО будут проведены в долларах на сроки 28 дней и 7 дней уже на этой неделе – 29 и 30 октября 2014 года соответственно. Лимит на 28-дневном аукционе должен составить $1,5 млрд., а на 7-дневном – $2 млрд.
В пятницу, после подтверждения рейтинга России на инвестиционном уровне курс рубля показывал крайне незначительное укрепление, поскольку прогноз по рейтингу РФ продолжает оставаться негативным. Никто из власть имущих в России не говорит о сближении с позициями Запада по вопросу санкций и Украины, поэтому ждать резкого разворота настроений не стоит.
Укрепление позиций национальной валюты стоит ждать только после снижения дефицита валюты на внутреннем рынке. Возможно, рынок увидит это возле отметки в 42-44 рубля. Продажа валюты экспортерами для налоговых выплат в конце месяца - причина для укрепления курса, но локального характера, не более того.
Технически рынок может преодолеть диапазон 1400-1420 пунктов по индексу ММВБ, что даст возможность отрасти к 1500-1550 пунктам в течение ноября. В противном случае есть риск разворота вниз от 1400-1420 к 1340-1360 с шансами на дальнейшее снижение к 1300 пунктам.
ОАО «АвтоВАЗ»
В пятницу в рамках встречи с рабочими глава «АвтоВАЗа» г-н Андерссон заявил о том, что новых сокращений персонала на предприятиях группы в 2015-м году не планируется. Во встрече с руководством приняли участие почти 6 тыс. работников автомобильного концерна.
Судя по всему, «АвтоВАЗ» принял решение оптимизировать расходы, не повышая социальную напряженность путем увольнений, а путем продолжения переводов персонала между подразделениями, что примерно на 10-15% позволит повысить свою производительность компании.
Для повышения заработной платы рабочим необходимо не только оптимизировать расходы, но и выйти на уровень безубыточности. Глава завода заявил о том, что в бюджет 2015-го года уже закладываются средства для повышения зарплаты.
Напомним, что с 2015-го года «АвтоВАЗ» планирует внедрять новый подход к оплате труда – в автосборочных производствах будет внедрена окладная система вместо тарифной, а 5 тысяч человек, которые не допускали нарушений трудовой дисциплины, получат премию в размере месячной зарплаты. В 2015-м году в бюджет «АвтоВАЗа» на эти нужды заложено 2,2 млрд. рублей.
Мы считаем, что наряду с оптимизацией численности персонала, который был сокращен за 2014-й год почти на 20%, использование практики переводов между подразделениями является альтернативной возможностью для снижения расходов.
Цена: 10,23. Цель: 11,02. Рекомендация: Держать.
ОАО «Магнит»
В пятницу «Магнит» обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014-го года, согласно которой чистая прибыль ритейлера выросла на 42,2% по сравнению с аналогичным периодом 2013-го года до уровня в 33,9 млрд. рублей.
Стоит отметить, что столь высокий показатель по чистой прибыли оказался выше консенсус-прогноза по рынку, который предполагал рост чистой прибыли «Магнита» на 38,5% до 33 млрд. рублей.
Выручка «Магнита» за отчетный период также выросла на 30% до 542,7 млрд. рублей, правда, немного не дотянув до рыночного прогноза в размере 544,7 млрд. рублей. Прибавил и показатель EBITDA компании (+36,5%) до уровня в 60,6 млрд. рублей, также превысив ожидания рынка. Благодаря росту показателя EBITDA выросла и маржа EBITDA с 10,64% в аналогичном периоде прошлого года до 11,17%.
Очень позитивным для «Магнита» оказался III квартал 2014-го года, в котором чистая прибыль выросла на 54% по сравнению с аналогичным периодом 2013-го года до 14,3 млрд. рублей, а выручка выросла на 34,15% до уровня в 193,6 млрд. рублей.
Мы считаем результаты компании позитивными для бумаг «Магнита», поскольку, несмотря на активное расширение и рост группы и связанный с этим расходов, большинство подразделений компании, ответственных за закупки и логистику, смогли максимально быстро адаптироваться к изменившимся условиям.
Цена: 10146. Цель: 10742. Рекомендация: Покупать.
ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»
Сегодня группа «Интер РАО» объявила производственные результаты по итогам 9 месяцев 2014-го года, согласно которым электростанции сократили производство электроэнергии по сравнению с тем же периодом прошлого года на 3,1% до 104,24 млрд. кВт/ч.
Отметим также, что российская генерация группы сократила выработку на 2,9% до 94,25 млрд. кВт/ч, а зарубежная – на 5,1% до уровня в 9,982 млрд. кВт/ч.
Снижение выработки электроэнергии российскими генерирующими активами мв склонны связывать с оптимизацией загрузки энергоблоков в рамках внедренной системы выбора состава включенного генерирующего оборудовании, а также сокращением потребления электроэнергии в России на 5%.
По причине сокращения потребления было зафиксировано и снижение отпуска тепловой энергии за 9 месяцев на 1,7% до 27,6 млн. Гкал, в том числе в России на 1,9% до 27,469 млн. Гкал. Свой вклад внесло и раннее окончание отопительного сезона, из-за чего коэффициент использования установленной мощности сократился с 49,3% до 46,6%.
Мы считаем результаты негативными для бумаг «Интер РАО», поскольку сильно пострадал экспорт, который упал на 28,3% до 9,669 млрд. кВт/ч, в том числе в Финляндию на 42,7%, в Литву – на 22,8%, в Белоруссию – на 57,4% по причине неблагоприятной ценовой конъюнктуры на внутрироссийском и внешних рынках электроэнергии. Дело в том, что на российском рынке наблюдаются высокие цены из-за роста цен на газ. Экспорт в Китай уменьшился на 3,4% из-за длительного нахождения в ремонте объектов сетевого оборудования.
Цена: 0,0095. Цель: 0,0115. Рекомендация: Сокращать
Предсказуемое снижение экономического рейтинга России произошло 
Цены на нефть подводят инвесторов 
Преодолен барьер 40 рублей за доллар 
Инвесторы заняли выжидательную позицию 
«Год должен стать поворотным». Эксперты об экономике России в 2017 году